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國際金價(jià)今年累升逾兩成，但踏入9月隨即下跌，失守2,500美元水平。彭博一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)更顯示，金價(jià)自2017年以來，9月表現(xiàn)猶如“魔咒”般連跌7年，平均跌幅達(dá)3.2%，是全年表現(xiàn)最差的一個(gè)月份，遠(yuǎn)差于每月平均1%的升幅。有分析指出，在市場已消化美國9月減息0.25厘的預(yù)期下，金價(jià)正面臨回吐風(fēng)險(xiǎn)；不過，高盛卻提出四大理由，認(rèn)為金價(jià)明年初可升至2,700美元，即潛在升幅逾8%。

9月例跌 或因交易員買金放暑假

綜合媒體報(bào)道，以過去30年計(jì)，金價(jià)9月平均仍錄升幅，但近年每逢9月例跌，部份原因可能是交易員7、8月放暑假，買入黃金以對沖市況波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)假期結(jié)束后，就沽出黃金以重新配置資產(chǎn)。但要留意的是，9月通常也是美股最弱月份，過去十年標(biāo)普500指數(shù)每年9月平均跌逾1.5%。

東證衍生研究院宏觀策略首席分析師徐穎認(rèn)為，由于9月通常會(huì)舉行聯(lián)儲(chǔ)局議息會(huì)議，因此美元指數(shù)存在季節(jié)性走強(qiáng)情況，也會(huì)影響金價(jià)走勢。然而，美國聯(lián)儲(chǔ)局今年很大機(jī)會(huì)在本月議息會(huì)議上減息，傳統(tǒng)上利好走勢，為何金價(jià)卻不升反跌？

▲高盛提出四大理由，認(rèn)為金價(jià)明年初可升至2,700美元，即潛在升幅逾8%。

▲全球央行對于美國主權(quán)債務(wù)及美國金融制裁的擔(dān)憂，令2022年中以來購金量增加了兩倍。

倘無更激進(jìn)減息預(yù)期 金價(jià)料回吐

徐穎表示，聯(lián)儲(chǔ)局減息因素一直影響金價(jià)，但真正反映減息行情是在7月和8月期間，目前市場對于9月減息0.25厘的預(yù)期已經(jīng)完全反映在價(jià)格中，若聯(lián)儲(chǔ)局的點(diǎn)陣圖沒有引發(fā)市場更激進(jìn)的減息預(yù)期，金價(jià)短期將面臨好消息出盡的回吐風(fēng)險(xiǎn)。

不過，隨著美國經(jīng)濟(jì)中長期進(jìn)一步走弱，以及聯(lián)儲(chǔ)局開啟減息周期，年底金價(jià)表現(xiàn)仍可能更強(qiáng)，預(yù)計(jì)今年余下時(shí)間金價(jià)可能會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。

事實(shí)上，多間大行也先后看好金價(jià)后市走勢，其中花旗料明年升至2,700至3,000美元、美銀給予目標(biāo)價(jià)3,000美元，而瑞銀則最“牛”，估計(jì)金價(jià)未來2至3年可望升至4,000美元。

高盛料金價(jià)見2,700美元 列4大利好

此外，高盛分析師團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中表示，投資者應(yīng)該在所有可購買的大宗商品中選擇黃金，因其上漲可能性最高，預(yù)期金價(jià)將在明年初觸及2,700美元，并提出四大支撐黃金續(xù)創(chuàng)新高的理由，當(dāng)中包括美國債務(wù)危機(jī)、聯(lián)儲(chǔ)局減息、對沖作用與中國實(shí)體黃金需求。

高盛認(rèn)為，全球央行對于美國主權(quán)債務(wù)及美國金融制裁的擔(dān)憂，令2022年中以來購金量增加了兩倍，屬結(jié)構(gòu)性的改變；無論這些擔(dān)憂是否成真，情況也會(huì)繼續(xù)下去。第二，聯(lián)儲(chǔ)局即將減息將吸引西方資本重返黃金市場，這在很大程度上是過去兩年金價(jià)大幅上漲所沒有的。

第三，黃金為投資組合抵御地緣政治沖擊提供了重要的對沖價(jià)值，同時(shí)在美國債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂加劇下，估計(jì)美國信用違約交換（CDS）利差擴(kuò)大1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（13個(gè)基本點(diǎn)），金價(jià)將會(huì)有15%上漲空間。

第四，中國市場對實(shí)物黃金的大量需求，盡管在最近金價(jià)升勢中有所減弱，但鑒于中國消費(fèi)者對于價(jià)格的敏感度，一旦金價(jià)輕微回吐，需求就會(huì)再度回升。高盛預(yù)計(jì)，上海黃金交易所（SGE）金價(jià)每下跌10%，中國實(shí)物黃金需求就會(huì)增加16%；此外，若金價(jià)下跌，中國央行將可能帶著大量購買訂單重返市場，以防范大宗商品價(jià)格大幅下跌。

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