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昨晚是追月之夜，美國聯(lián)儲局同時亦會于北京時間周四（19日）凌晨2時公布議息結(jié)果，備受市場關(guān)注。雖然市場預(yù)期聯(lián)儲局鐵定減息，但仍有三大看點(diǎn)，包括聯(lián)儲局究竟減息0.25厘還是0.5厘；“點(diǎn)陣圖”或揭示官員對利率前景傾向“鷹”或“鴿”；以及聯(lián)儲局主席鮑威爾會后出席記者會的措辭，隨時觸發(fā)股市大幅波動。

▲據(jù)彭博統(tǒng)計，今次是金融海嘯爆發(fā)初期以來，交易員對聯(lián)儲局如期召開的議息會議結(jié)果，最不確定的一次。

看點(diǎn)一：減0.25或0.5厘仍有懸念

過去一個月，由聯(lián)儲局主席鮑威爾到不同儲局官員的公開發(fā)言，均令外界預(yù)期今次會議將毫無懸念減息，但究竟市場對于減息幅度仍未有定論。

至于反映交易員看法的利率期貨，近期亦經(jīng)常在減息0.25厘及減0.5厘之間反覆。截至周二下午，減息0.5厘機(jī)會率達(dá)67%，減息0.25厘則為33%；回看一周前，減息0.5厘機(jī)會率只是30%，減息0.25厘反而有70%，反映大手減息的預(yù)期不斷升溫。

據(jù)彭博統(tǒng)計，今次是除了2020年3月在疫情爆發(fā)之初緊急減息以外、在金融海嘯爆發(fā)初期以來，交易員對聯(lián)儲局如期召開的議息會議結(jié)果，最為不確定的一次。

前儲局官員：就業(yè)風(fēng)險大于通脹

荷蘭合作銀行高級美國策略師Philip Marey估計，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）可能仍未達(dá)成一致意見。事實(shí)上，雖然近期美國勞動力市場進(jìn)一步轉(zhuǎn)差的風(fēng)險增加，但聯(lián)儲局官員對于是否需要更大幅度減息各有看法，例如理事沃勒早前明言，對大幅減息的可能性持開放態(tài)度。

紐約聯(lián)邦儲備銀行前行長William Dudley近日更明言支持減息0.5厘，并指美國勞工市場正在放緩，就業(yè)面臨的風(fēng)險大于通脹，并相信鮑威爾會選擇減息0.5厘。

失業(yè)率難維持 減0.25厘恐失理據(jù)

事實(shí)上，美國上月非農(nóng)職位增長14.2萬個，低于預(yù)期；失業(yè)率則由前一個月的4.3%降至4.2%，降至今年中聯(lián)儲局《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》估計的水平。彭博經(jīng)濟(jì)研究則指，失業(yè)率不會進(jìn)一步惡化，是唯一支持減息0.25厘的理據(jù)；但以目前趨勢看，今年底失業(yè)率難以維持4.2%，77%接受彭博調(diào)查的受訪者亦認(rèn)為失業(yè)率會上升。

▲鮑威爾會后言論，曾導(dǎo)致股市即時波動。（資料圖片）

因此，彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計今次減息0.5厘的機(jī)會較大，同時亦預(yù)計新一份《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》會上調(diào)失業(yè)率預(yù)測到4.4至4.5％。

看點(diǎn)二：點(diǎn)陣圖揭今年減息逾1厘？

今次議息會議將公布最新的“點(diǎn)陣圖”，顯示聯(lián)儲局各決策者對利率路徑的預(yù)測。點(diǎn)陣圖將顯示每一位決策者，對未來4年（2024至2027年）每年年底的利率預(yù)測。

曾任聯(lián)儲局理事會研究及統(tǒng)計部門主管的David Wilcox特別關(guān)注“點(diǎn)陣圖”對今年底的預(yù)測，他說由于現(xiàn)在正處于啟動減息周期的時間，今年底的息率預(yù)測可揭示“內(nèi)情”，例如點(diǎn)陣圖將顯示有多少名委員已主張在11月及12月進(jìn)一步減息，以及有多少人預(yù)計其中一次減息規(guī)模達(dá)0.5厘。

簡言之，點(diǎn)陣圖可以幫助外界，得知聯(lián)儲局委員之中，現(xiàn)時“偏鷹”還是“偏鴿”占主導(dǎo)。

回看今年6月公布的點(diǎn)陣圖，預(yù)計今年底前只減息一次，聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為5.1厘。但根據(jù)利率期貨顯示，主流意見明顯有變，預(yù)計今年底聯(lián)邦基金利率為4至4.25厘，意味未來3次議息會議（9月、11月、12月），有機(jī)會累計減息1.25厘。

看點(diǎn)三：鮑公會后記者會一字千金？

最后要留意會后記者會，主席鮑威爾在接受記者提問時，會否透露更多對美國經(jīng)濟(jì)，以至息口前景的看法。

根據(jù)往績，鮑威爾的記者會上言論，過去不止一次導(dǎo)致股市即時波動，例如去年9月議息會議暫停加息，即使符合市場預(yù)期，但同日點(diǎn)陣圖顯示委員預(yù)計有機(jī)會再加息，而鮑威爾在記者會上亦進(jìn)一步“放鷹”，重申在適當(dāng)情況再度加息，最終鮑威爾話音剛落、美股尾市應(yīng)聲下跌，以科技股為主的納指當(dāng)日即跌1.5%，標(biāo)指亦跌近1%。

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